一、中央空調行業(yè)現(xiàn)狀分析
中央空調應用領域較為廣泛,既可用于辦公樓、電影院、商場、機場等商用公共場所,也可以用于家庭領域。2017 年中央空調市場容量可達近千億元,同比增長超過30%。其中,多聯(lián)機作為中央空調市場上的核心品類,占比從2016年的約45%上升至51.5%,占據(jù)半壁江山。從市場格局看,目前占多聯(lián)機市場主導的仍然為日系品牌,主要包括大金、日立、東芝、三菱電機、三菱重工海爾、三菱重工等;國產(chǎn)品牌則主要包括美的、格力、海爾。
二、中央空調行業(yè)發(fā)展趨勢分析
預計2017 海信日立收入及利潤規(guī)模分別為94.7 及17.0 億元,同比分別增長45.0%及39.4%展望2018 年,在地產(chǎn)調控政策持續(xù)收緊的背景下,中央空調行業(yè)中長期增長依舊較為樂觀:
2012-2013 年地產(chǎn)調控期間,變頻多聯(lián)機市場依舊維持較高增速。較強的商用屬性將在一定程度上保障收入端收到地產(chǎn)調控影響較小。
地產(chǎn)龍頭在調控中受到影響程度相對較小,且有利于地產(chǎn)龍頭市占率提升。海信日立目前與全國400 多家地產(chǎn)公司達成合作,其中與全國前50 強地產(chǎn)公司的33 家有戰(zhàn)略性合作協(xié)議,并且大部分是唯一品牌合作。如:保利地產(chǎn)、恒大地產(chǎn)、綠城、華潤、保利、遠洋、中信、仁恒、新城、億達地產(chǎn)等。
以萬科、保利為例,2009 年-2015 年萬科及保利地產(chǎn)收入依然保持兩位數(shù)增長,在12-13年調控期間龍頭地產(chǎn)商受到的實際影響相對較小。
家庭消費升級需求驅動多聯(lián)機市場份額不斷擴大,更高的渠道返利以及訂單制對于庫存壓力大幅緩解,將進一步激發(fā)渠道經(jīng)銷商的積極性,多聯(lián)機市場前景廣闊,未來有望維持較高增速。憑借日立品牌、技術積累以及海信系的渠道、經(jīng)銷優(yōu)勢,海信日立約19%的市場份額,在多聯(lián)機市場僅次于大金,龍頭地位鞏固。2012 年-2017 年,預計海信日立收入CAGR 超過20%,凈利潤CAGR 超過30%,遠高于傳統(tǒng)家用空調業(yè)務增速。